OD体育 东吴证券：赐与纽威股份买入评级
发布日期：2026-05-03 22:10 点击次数：183
东吴证券股份有限公司周尔双，韦译捷近期对纽威股份进行考虑并发布了考虑论述《2025年报点评：归母净利润+39%大超预期平台化+高端化+民众化成长可捏续》，赐与纽威股份买入评级。
纽威股份(603699)
投资重心
Q4归母净利润+49%，国际市集引颈增长
2025年公司实现交易总收入78亿元，同比增长25%，归母净利润16亿元，同比增长39%，功绩大超预期(此前Wind一致展望15亿元)，单Q4公司实现交易总收入22亿元，同比增长21%，归母净利润4.9亿元，同比增长49%。公司功绩高增，主要系①2025年中东油气全产业链投资增多，②FPSO/LNG船订单、录用看守高位，③公司于大客户如沙特阿好意思新品扩批，份额培植，④新兴核电、水处理等板块增速细腻，⑤结构优化与精益解决共进，盈利智力培植显赫(单Q4毛利率培植至45.4%，同/环比+3.8/6.6pct)。分区域，国内营收24亿元，OD体育(ODSports)官网入口同比增长2%，国际营收53亿元，同比增长39%。
结构优化、精益解决与范围效益下盈利智力持续培植
2025年公司销售毛利率/净利率39.3%/20.9%，同比培植1.2pct/2.2pct。分区域，内/外售毛利率34.4%/38.5%，同比+1.6/捏平。2025年公司时代用度率12.5%，同比下落0.6pct，其中销售/解决/研发/财务用度率永诀为6.5%/3.2%/2.6%/0.3%，同比永诀变动-0.7/-0.7/-0.1/+0.9pct，范围效应摊薄三费，OD体育app汇兑影响财务用度。(全年汇兑损误期0.3亿元，同比减少0.9亿元，单Q4汇兑损误期0.6亿元，同比减少约1亿元)
中东突破短空长多，刚硬看好公司成长性
市集前期担忧(1)汇率与巨额商品价钱波动对公司盈利智力产生影响，内容阀门定制化，每月动态报价影响可控，且公司高毛利率海工造船、LNG、油气设备顺次占比培植，加上精益解决鼓励，利润率核心将上移，Q4毛利率同环比持续培植、即为动态报价、结构优化和精益解决逻辑落地完了。(2)中东突破影响订单与录用，咱们合计短空长多：①短期船运受阻、神气停工影响订单和录用，但动力价钱上升、战后重建、动力安全疼爱度培植、动力结构转型、将刺激油气产业成本开支上行。2022年俄乌突破爆发后，油气价钱高位震憾，油公司现款流改善，成本开支增长并向LNG与深海歪斜，面前突破再演，产业链中恒久将捏续受益。②纽威股份产能、渠说念民众化经过高，已置身民众前十大工业阀门供应商，面前非中东区域(如非洲、南好意思)为填补霍尔木兹海峡阻滞、中东神气停工带来的动力缺口投资提速，公司看成龙头相似受益，无谓过度担忧。(3)公司主动向电力、水处理阀门等市集平台化拓展，市集范围不输油服，掀开成漫空间。
盈利展望与投资评级：
公司国际业务捏续高速增长，咱们上调公司盈利展望，调遣2026-2028年公司归母净利润为19.5(原值19.5)/23.5(原值23.3)/28.4亿元，面前市值对应PE永诀为20/17/14X，看守“买入”评级。
风险提醒：地缘政事突破加重、竞争边幅恶化、原材料价钱波动等
最新盈利展望明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；畴昔90天内机构策画均价为57.42。
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